投資者常常質疑發行商故意質低股價，舞高弄低以擊中牛熊證重貨收回區，這樣發行商便會賺個「盤滿缽滿」。事實上發行商和投資者並非對賭，更貼切的比喻是，發行商是牛熊證的零售商。

例如投資者買入恒指牛證，發行商是需要買賣期指作對沖。對投資者而言，牛熊證好處是不用負擔一張期指的成本，以較少資金入市，不過亦要承擔被收回的風險，最大的損失就是所有投入的資金。相反，期指投資成本相對較大，雖然期指不會被收回，但投資者有機會「輸凸」而被追收孖展。

例如買賣恒指牛熊證，若選擇500點距離回收的牛熊證，以現時恒指牛熊證收回價距離行使價200點計，若看對方向，與期指無異；但若看錯方向，最差情況只是失去本金，不會有被追收孖展的風險。若大市裂口挫1,000點，發行商需要承擔額外300點的損失，沽出期指拆倉。故當大市波動及出現大型裂口上升或下跌時，發行商承擔的風險更高於投資者。

其實投資者要明白，發行商發行產品的目的，並非與投資者作「對賭」。發行商在期指市場對沖，因此發行商和投資者雖面對的風險和角色不同，但目標一致，實質上是在同一陣線上的。

在引伸波幅波動性較高的市況中，投資者將需要承受較平常為高的引伸波幅變化風險。 認股證的價格受相關資產價格及引伸波幅影響; 而牛熊證則受相關資產價格和回收價風險所影響。

• 橫行市股價窄幅上落，牛熊證的收回風險相對較低，亦沒有時間值損耗影響
• 牛熊證槓桿高，有助倍大窄幅上落的相關資產及指數回報

不少人視恒指牛熊證街貨重貨區為投資的啟示。除了每日公布的牛熊證街貨量外，亦有相對期指對沖張數的數據，為大家提供可供比較的基礎，根據該位置的街貨，換算成理論上需要用作對沖的期指張數，從而為投資者提供更好的參考。由於發行商主要以期指為恒指牛熊證作對沖工具，這個數字其實就是指發行商理論上為已買入/賣出的牛熊證作對沖，而合共持有的期指合約張數。

重點是投資者應要清楚知道，這是對市況波動位的一個重要信號。 因為在恒指觸及重倉區後，大量牛熊證會被強制收回，發行商就需要在期指市場買入或沽出期指進行對沖和拆倉。這就是一個有機會做成市況波動的原因之一，投資者要為此作出風險管理和部署。