認股證的常用名詞 (下)
(六)基本槓桿比率/ 實際槓桿比率

買賣認股證的其中一個好處,是希望利用產品的槓桿效應以達至以小搏大的效果。基本槓桿比率是指,通過比較正股價格與認股證的價格,從而計算出買入正股的成本是買入認股證的成本的多少倍。

基本槓桿比率 = 正股價格/ (認股證價格x 換股比率)

實際槓桿比率表示當正股價格變動1% 時,認股證理論價格的變動百分比。
實際槓桿比率 = 基本槓桿比率 x 對沖值

(七)街貨量

發行商發行每隻認股證,都會制定發行量。而街貨量就是市場投資者(除發行商外)持有的認股證份數,此數值有時會以百分比表示。如某認股證的街貨量為70%,即代表發行人尚持有30%的發行份數,其餘70%的發行份數已沽售予投資者。當認股證的街貨量超過50%,發行商可申請增發,增發部份在三個交易日後上市。

(八)引伸波幅

引伸波幅是影響認股證價格的其中一項主要因素,亦是評估同類條款的認股證是否昂貴的一個重要數據。引伸波幅亦反映市場對相關資產未來價格波動的預期。當股市變得波動,對沖成本上升,認股證價格亦上升。一般情況下,發行商會以下列基準估計未來波幅的水平:

a) 相關資產的歷史波幅;
b) 相關資產上市及場外期權的引伸波幅;
c) 發行人對市場波動的預期

(九)溢價

溢價是買入認股證比直接買賣正股所付出的額外費用,一般以百分比來表示。

認購證溢價 = {[(行使價 + (認購證價格 x 換股比率)) / 正股價格] - 1} x 100%
認沽證溢價 = {1 - [(行使價 - (認購證價格 x 換股比率)) / 正股價格]} x 100%

值得留意,投資者應參考引伸波幅,而不是溢價的高低,來判斷認股證是否昂貴。

(十)打和點

打和點代表投資者買入某認股證並持有至到期日,相關資產價格所需要上升(認購證)或下跌(認沽證)至哪個水平,令投資者打和(即彌補當初的買入成本)。

認購證打和點 = [行使價 + (認購證價格 x 換股比率)]
認沽證打和點 = [行使價 - (認購證價格 x 換股比率)]