影響認股證價格的重要因素

認股證價格可分為兩部份:認股證的內在值和時間值。

認股證的內在值主要取決於認股證的相關資產價格與認股證行使價的價差。價內證擁有內在值及時間值,相反價外證只有時間值而內在值等於0。

認購證內在值 = 相關資產價格 - 行使價
認沽證內在值 = 行使價 - 相關資產價格

下表列出影響認股證價格的重要因素:

  認購證價格 認沽證價格
相關資產價格 (上升 ) (上升 ) (下跌 )
剩餘日期 (上升 ) (上升 ) (上升 )
引伸波幅 (上升 ) (上升 ) (上升 )
實際股息比預期股息 (上升 ) (下跌 ) (上升 )
利率 (上升 ) (上升 ) (下跌 )

值得留意,由於認股證是上市交易產品,其價格亦會受市場供求影響。

(一)相關資產價格

認購證價格與相關資產價格成同一方向,認沽證則成逆向。若其他因素不變,相關資產價格上升,認購證價格會上升;如相關資產價格下跌,認沽證價格會上升。

(二)剩餘日期

認股證的時間值會隨著剩餘日期減少而不斷下降。越接近到期日,認股證時間值下降的速度會加快,直至於到期日變為0。認股證剩餘日期越長,時間值越多,認股證的價格會越高。

(三)引伸波幅

引伸波幅是市場對相關資產在未來一段時間波動幅度的預期。引伸波幅上升,代表市場預期相關資產未來價格的波動性會增加,認股證被行使的機會率因此提高,無論認購或認沽證的價格都會上升。相反,當引伸波幅下跌,認購認沽證的價格都會下跌。

(四)實際股息

發行商在發行認股證時,會將預期的派息計算到認股證價格當中。所以當正股實際派息如預期一樣時,認股證價格不會受到影響。如果正股實際派息高於預期,將不利認購證價格,而利好認沽證價格。如果上市公司額外派發特別股息,或額外派送紅股等,發行商則有機會根據實際情況調整認股證條款,務求讓價格不受相關特別股息或紅股的影響。